来源：华尔街见闻

　　全球央行4月净购金17吨 ，扭转3月近30吨净抛售局面
，波兰（14吨）与中国（8吨）领跑
。然而，高盛警示：当前央行购金水平仍低于去年 ，ETF资金持续流出转战芯片股
，叠加美债收益率与美元双强
、经济超预期韧性，黄金短期多重承压。

　　全球央行在经历3月大规模抛售后，于4月重返黄金买方阵营 ，但整体购金节奏仍远低于去年水平，金价前景依然承压 。

　　据世界黄金协会（WGC）最新数据
，全球央行4月净购金约17吨，扭转了3月近30吨净抛售的局面 ，后者是近年来最大单月抛售规模
，主要由土耳其主导
。

　　4月，波兰央行以14吨的净购入量蝉联月度最大买家 ，中国央行则以8吨的净购入量加速增持
，为2024年12月以来最高单月购金量。

　　然而，高盛指出 ，尽管央行购金回暖
，当前购金水平仍低于去年 。与此同时，此前推动金价突破5000美元的ETF资金持续流出 ，动能追逐型资金已转向芯片和存储器股票等领域
。此外
，美债收益率与美元双双走高 、美国经济展现出超预期韧性，令黄金近期面临多重阻力。

　　央行购金回暖 ，波兰与中国领跑

　　WGC数据显示，波兰央行4月购入14吨黄金
，年初至今累计购金达45吨，黄金储备升至595吨 ，约占其总储备的30% 。

　　中国央行4月净购入8吨
，官方黄金储备总量升至约2322吨，占总储备比例约为9%
。这也是中国连续第18个月增持黄金 ，延续了持续购金的一贯态势。

　　捷克央行同样保持稳定节奏
，4月净购入约2吨，为连续第38个月增持 ，黄金储备升至79吨
，占总储备的6% 。

　　东欧与亚洲央行持续主导全球购金格局
。WGC数据显示，过去36个月 ，两个地区每月平均分别购入12吨和11吨黄金
，全球央行同期月均净购金量为29吨。

　　土耳其趋于平稳，俄罗斯持续减持

　　3月的最大抛售方土耳其 ，4月黄金储备几乎持平 。WGC解释称，周度数据显示
，土耳其此前到期的短期黄金/美元掉期合约已于4月结清，目前仅剩期限较长（1至3个月）的黄金/美元掉期合约尚未到期。

　　俄罗斯央行则延续减持趋势 ，4月净售出6吨黄金
，为连续第四个月净卖出，年初至今累计售出22吨
。

　　乌兹别克斯坦央行4月小幅净售出1吨 ，但年初至今仍为净买入方
，累计购金24吨，仅次于波兰 ，位居全球第二。乌兹别克斯坦黄金储备约414吨
，占其总储备的88% 。

　　购金节奏放缓，ETF资金缺席令金价承压

　　尽管央行购金重回正轨 ，市场对黄金的短期前景仍持谨慎态度
。高盛指出
，当前央行购金规模与去年的强劲势头相比明显逊色，而去年推动金价大幅上涨的ETF持仓实际上仍在持续减少 ，追逐动能的流动性已流向芯片和存储器等科技板块。

　　与此同时，美国经济在高油价环境下展现出超预期的韧性
，美债收益率与美元持续走强，市场仓位亦处于被动局面 ，黄金的上行路径面临明显挑战 。WGC的数据表明
，市场当前更关注黄金的近期阻力，而非其长期结构性支撑逻辑
。